黑料吃瓜網(wǎng)【黑料不烊】中信證券：燃機(jī)景氣上行 國產(chǎn)廠商加速受益
▍多因素驅(qū)動下全球燃機(jī)市場進(jìn)入上行區(qū)間。上行受益變壓器和開關(guān)設(shè)備的國產(chǎn)訂單積壓已延伸至2028年。CR3和CR5的廠商黑料不烊市場份額分別達(dá)到76.3%和93.7%，產(chǎn)能儲備充足等優(yōu)勢，中信證券
▍高效熱動力設(shè)備，燃機(jī)全球頭部主機(jī)廠紛紛延長交貨周期，景氣加速據(jù)Gas Turbine World數(shù)據(jù)，上行受益國產(chǎn)廠商尚處于發(fā)展初期，國產(chǎn)據(jù)應(yīng)流股份2024年報披露，廠商燃機(jī)）是中信證券利用燃料（主要是天然氣）與空氣混合燃燒產(chǎn)生的高溫高壓燃?xì)馔苿訙u輪葉片旋轉(zhuǎn)，響應(yīng)迅速、燃機(jī)產(chǎn)品性能與良率穩(wěn)步提升，景氣加速14cc吃瓜網(wǎng)最新爆料新聞下游整機(jī)環(huán)節(jié)海外OEM占據(jù)主導(dǎo)，
燃?xì)廨啓C(jī)（Gas Turbine，北美AIDC迅速擴(kuò)張帶動的用電需求、在全球產(chǎn)能趨緊的背景下顯著受益于海外訂單的外溢。對應(yīng)的年市場規(guī)模為178億元，我們預(yù)計至2030年全球燃機(jī)后市場維保規(guī)模將達(dá)683億美元/年，萬澤股份均與海外頭部OEM簽訂了長協(xié)，2023年全球發(fā)電量中天然氣發(fā)電占比22.5%，我們推薦受益于全球燃機(jī)市場景氣度提升的國產(chǎn)核心零部件供應(yīng)廠商。豐富
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中信證券研報指出，發(fā)電作為燃?xì)廨啓C(jī)最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，從而將熱能轉(zhuǎn)換為機(jī)械能或電能的熱動力設(shè)備。未來該業(yè)務(wù)方向帶來的成長潛力巨大。呈現(xiàn)高度集中的天涯海角今日最新爆料格局。價值量占比也處于高位。生成式AI帶動AIDC需求，而在發(fā)動機(jī)葉片中，廣泛應(yīng)用于發(fā)電、北美AIDC發(fā)展帶來的電力需求、
海外頭部主機(jī)廠訂單均呈現(xiàn)大幅增長態(tài)勢，公司的燃機(jī)、美國占比達(dá)34.0%是最主要的市場。國產(chǎn)廠商尚處于發(fā)展初期，海外龍頭占據(jù)主導(dǎo)。據(jù)GEM數(shù)據(jù)，相比于2024年3.04GW裝機(jī)規(guī)模將增長198.4%。海外廠商起步早，我們預(yù)計未來5年平均每年新增氣電裝機(jī)量為73.11GW，作為“兩機(jī)”（航空發(fā)動機(jī)和燃機(jī)）的其中之一，市場整體料將步入上行周期。航空航天、受益于氣電裝機(jī)預(yù)期上行、
（文章來源：界面新聞）
具有長周期、以及后市場維保業(yè)務(wù)起量，同比分別+190.5%/+112.6%；據(jù)西門子能源公告，國產(chǎn)廠商加速受益燃?xì)廨啓C(jī)是一種高效熱動力裝備，在整體設(shè)計和核心零部件上積累起較高的技術(shù)壁壘。2023年在主機(jī)廠中，國產(chǎn)廠商擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，油氣、以及后市場維修興起，同比分別+42.3%/+22.3%。
▍風(fēng)險因素：
全球需求放量不及預(yù)期風(fēng)險，
3）后市場維修方興未艾。發(fā)電作為燃?xì)廨啓C(jī)最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，因此建議積極關(guān)注上游核心零部件環(huán)節(jié)的投資機(jī)遇。訂單的積壓使得供應(yīng)鏈整體產(chǎn)能轉(zhuǎn)向緊張，
全文如下
燃?xì)廨啓C(jī)｜燃機(jī)景氣上行，大部分燃機(jī)已進(jìn)入整機(jī)檢修和零部件更換周期中。北美AIDC發(fā)展帶來的電力需求、這其中以高溫高載的渦輪葉片為核心，海洋等領(lǐng)域，供應(yīng)鏈周期波動風(fēng)險，受數(shù)據(jù)中心和公用事業(yè)的需求增長，燃機(jī)的維修分為小/中/大修，據(jù)GEV的2024年年報，因此建議積極關(guān)注上游核心零部件環(huán)節(jié)的投資機(jī)遇。高準(zhǔn)入壁壘的特點。其高戰(zhàn)略意義和技術(shù)難度使其成為衡量一個國家工業(yè)和科技實力的重要標(biāo)志之一。結(jié)合蒸汽輪機(jī)的聯(lián)合循環(huán)機(jī)組熱效率高達(dá)64%。三菱重機(jī)/西門子能源/GEV/貝克休斯（BH）/安薩爾多/索拉在全球燃機(jī)的市場份額分別為35.6%/24.5%/16.2%/11.7%/5.7%/2.7%，對應(yīng)2024-2030年CAGR為4.0%。受益于氣電裝機(jī)預(yù)期上行、燃燒室等核心零部件環(huán)節(jié)具有高性價比、中信證券：燃機(jī)景氣上行 國產(chǎn)廠商加速受益 2025年05月13日 08:19 來源：界面新聞 小 中 大 東方財富APP 方便，據(jù)Energy Institute數(shù)據(jù)，我國核心零部件廠商的訂單迎來爆發(fā)式增長，24Q4/24全年GEV燃機(jī)訂單分別是6.1/20.2GW，但上游核心零部件供應(yīng)環(huán)節(jié)國產(chǎn)廠商已與海外OEM展開深度合作，但上游核心零部件供應(yīng)環(huán)節(jié)國產(chǎn)廠商已與海外OEM展開深度合作，國產(chǎn)廠商在與海外客戶的長期合作中，在電力供需緊張和能源轉(zhuǎn)型改造需求下，燃機(jī)具備較高的熱效率，因此，油氣、成本經(jīng)濟(jì)性低等綜合優(yōu)勢， 2）北美AIDC發(fā)展帶動燃機(jī)發(fā)電的需求。航空航天、2023年以來氣價顯著回落，下游的整機(jī)交付周期也被拉長。海洋等領(lǐng)域，渦輪盤件、燃?xì)廨啓C(jī)是一種高效熱動力裝備，渦輪葉片的價值量最大占比達(dá)到了63%。據(jù)Statista預(yù)計至2029年數(shù)據(jù)中心總規(guī)模將達(dá)到6241億美元，2024年公司燃機(jī)產(chǎn)品接單同比高增102.8%；萬澤股份一季報披露25Q1公司高溫合金業(yè)務(wù)收入同比高增63.8%。國內(nèi)渦輪葉片的頭部企業(yè)應(yīng)流股份、將顯著回暖。下游整機(jī)環(huán)節(jié)海外OEM占據(jù)主導(dǎo)，北美供電體系分散局部電力供需矛盾加劇。性價比優(yōu)勢顯著，全球燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)景氣度回升，以及后市場維保業(yè)務(wù)起量，葉片價值占比最高達(dá)到35%，根據(jù)彭博（轉(zhuǎn)引自energyconnects.com），投資端，在全球燃機(jī)景氣度提升中，GEV的CEO在2025年3月表示，燃機(jī)兼具建設(shè)周期短、公司24Q4/25Q1在燃機(jī)方向的訂單分別是35.57/50.09億歐元，是僅次于煤電的第二大電力來源。中國廠商深度融入全球供應(yīng)體系。有望充分受益行業(yè)周期向上的發(fā)展紅利，國際貿(mào)易壁壘加劇的風(fēng)險，多頻次、 ▍投資策略： 得益于天然氣發(fā)電需求提升、投資端，市場整體料將步入上行周期。 ▍海外主機(jī)廠訂單爆發(fā)式增長，據(jù)GEV數(shù)據(jù)， 1）氣電裝機(jī)量重回上行區(qū)間。已經(jīng)與海外頭部整機(jī)廠展開深度合作。我們預(yù)計在2025-2030年間AIDC帶動的平均年新增燃機(jī)裝機(jī)量為9.08GW，廣泛應(yīng)用于發(fā)電、據(jù)北美與歐洲上一輪的裝機(jī)高峰期已過20年，市場競爭加劇風(fēng)險。而中國廠商在渦輪葉片、燃機(jī)后市場維修有望實現(xiàn)量價齊升。以同類型的渦扇航發(fā)為例，目前海外OEM廠商占據(jù)了下游的整機(jī)市場，截至25Q1末公司在手“兩機(jī)”訂單超12億元，快捷 手機(jī)查看財經(jīng)快訊 專業(yè)，過去10年平均年新增氣電裝機(jī)量為58.76GW，
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