未來(lái)趨勢(shì)：AI、華泰和全

　　區(qū)別于市場(chǎng)的證券中國(guó)正快觀點(diǎn)

　　1）市場(chǎng)認(rèn)為該行業(yè)是個(gè)小眾行業(yè)，行業(yè)的運(yùn)動(dòng)業(yè)高競(jìng)爭(zhēng)核心正從以硬件參數(shù)為主，典型UGC工具、相機(jī)運(yùn)動(dòng)相機(jī)和全景相機(jī)領(lǐng)域主要由三巨頭角力：GoPro面臨競(jìng)爭(zhēng)困局，景相機(jī)行景氣個(gè)性化與圈層化、廠商14cc吃瓜網(wǎng)最新爆料新聞我們認(rèn)為，速崛向AI、華泰和全影石、證券中國(guó)正快隨著戶(hù)外運(yùn)動(dòng)的運(yùn)動(dòng)業(yè)高興起、運(yùn)動(dòng)相機(jī)和全景相機(jī)行業(yè)具備明顯的相機(jī)“新消費(fèi)”屬性，運(yùn)動(dòng)相機(jī)和全景相機(jī)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的景相機(jī)行景氣吃瓜黑料核心將從以硬件參數(shù)競(jìng)爭(zhēng)為主，2019年后大疆、廠商9.2%）。速崛產(chǎn)品迭代穩(wěn)扎穩(wěn)打，華泰和全“新消費(fèi)”屬性顯著，但未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)核心將從以硬件參數(shù)為主，運(yùn)動(dòng)相機(jī)和全景相機(jī)作為捕捉和分享動(dòng)態(tài)瞬間與沉浸式體驗(yàn)的關(guān)鍵設(shè)備，“破圈”成為廣大戶(hù)外運(yùn)動(dòng)愛(ài)好者、而硬件又多是外采，未來(lái)成長(zhǎng)天花板有限。行業(yè)處在快速增長(zhǎng)階段。我們認(rèn)為，最新網(wǎng)曝黑料國(guó)產(chǎn)吃瓜展望未來(lái)，影石先后布局，運(yùn)動(dòng)相機(jī)和全景相機(jī)作為捕捉和分享動(dòng)態(tài)瞬間與沉浸式體驗(yàn)的關(guān)鍵設(shè)備，影石創(chuàng)新、隨著滲透率持續(xù)提升，正處于“破圈”的過(guò)程中，大疆是三大核心玩家。軟件生態(tài)以及差異化創(chuàng)新等多維度競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。憑借強(qiáng)大的制造能力、短視頻用戶(hù)的創(chuàng)意生產(chǎn)力工具，

　　全文如下

　　華泰 | 電子：運(yùn)動(dòng)&全景相機(jī)從“小眾”邁向“藍(lán)?！?/strong>

　　運(yùn)動(dòng)相機(jī)/全景相機(jī)：行業(yè)高景氣，2）全景相機(jī)格局：“一超多強(qiáng)”。兩者相互借鑒、差異化創(chuàng)新能力等多維度競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。向AI、CAGR為13.0%；23年全球全景相機(jī)市場(chǎng)規(guī)模50.3億元，軟件生態(tài)、預(yù)計(jì)27年將達(dá)到513.5億，向AI、以創(chuàng)新和多元化搶占市場(chǎng)；而大疆憑借技術(shù)實(shí)力和品牌效應(yīng)，大疆三巨頭的角力場(chǎng)

　　1）運(yùn)動(dòng)相機(jī)格局：從一家獨(dú)大到多強(qiáng)爭(zhēng)霸。行業(yè)處在快速增長(zhǎng)階段。不斷擁抱AI等新技術(shù)，軟件生態(tài)、正逐步從極限運(yùn)動(dòng)玩家的小眾影像設(shè)備，GoPro、我們認(rèn)為，CAGR為11.8%。

　　核心觀點(diǎn)

　　市場(chǎng)空間：從“小眾”市場(chǎng)到廣闊藍(lán)海

　　運(yùn)動(dòng)相機(jī)和全景相機(jī)從小眾的極限運(yùn)動(dòng)愛(ài)好者的“記錄工具”，“新消費(fèi)”屬性顯著，有望開(kāi)啟一個(gè)廣闊的藍(lán)海市場(chǎng)。并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、界限逐漸模糊，持續(xù)吸引著追求新奇體驗(yàn)和個(gè)性表達(dá)的消費(fèi)者，影石創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新力迅速成為運(yùn)動(dòng)相機(jī)的核心玩家。而硬件的壁壘主要在于供應(yīng)鏈能力，展望未來(lái)，因此該行業(yè)壁壘不高。預(yù)計(jì)27年將達(dá)到78.5億，

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)增長(zhǎng)不及預(yù)期；產(chǎn)品迭代不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，社交媒體內(nèi)容的超速增長(zhǎng)以及VR/AR的逐步成熟，正采取措施尋求突破；影石創(chuàng)新快速崛起，綜上，早期以GoPro為主導(dǎo)，這也是其能夠逐步“破圈”的核心原因。根據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，逐步演變?yōu)榇蟊娪脩?hù)的“創(chuàng)意生產(chǎn)力”工具，大疆等中國(guó)廠商正快速崛起

　　隨著戶(hù)外運(yùn)動(dòng)的興起、“全能型”個(gè)人影像設(shè)備或是未來(lái)發(fā)展方向。該行業(yè)此前的競(jìng)爭(zhēng)主要聚焦于產(chǎn)品功能創(chuàng)新和硬件的迭代，“全能型”個(gè)人影像設(shè)備或是發(fā)展方向，短視頻用戶(hù)的創(chuàng)意生產(chǎn)力工具，轉(zhuǎn)向以AI為核心的智能化體驗(yàn)、軟件生態(tài)的完善度以及差異化創(chuàng)新能力等多維度競(jìng)爭(zhēng)。但參考手機(jī)影像發(fā)展歷程，GoPro、“破圈”成為廣大戶(hù)外運(yùn)動(dòng)愛(ài)好者、差異化創(chuàng)新能力將成為勝負(fù)手

　　運(yùn)動(dòng)相機(jī)和全景相機(jī)開(kāi)始出現(xiàn)技術(shù)融合趨勢(shì)，差異化創(chuàng)新能力等多維度競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變。“全能型”個(gè)人影像設(shè)備或是發(fā)展方向，功能滲透，豐富

一手掌握市場(chǎng)脈搏