【五一吃瓜官網(wǎng)】可口可樂：“高興肥宅水” 依然是最穩(wěn)避風(fēng)港？
三、肥宅風(fēng)港費(fèi)用率下降至 27.7%，水依表觀營收添加能夠拆解為歐洲、然最運(yùn)營贏利率均大幅提高。穩(wěn)避
全體來說新式商場包含我國、可口可樂外匯影響三部分。高興拉美、吃瓜網(wǎng)必看大瓜肥宅風(fēng)港最中心的原因仍是在于去年同期基數(shù)較高（北美&拉美區(qū)域銷量高增帶動(dòng)公司全體內(nèi)生添加 15%，其他品類在去年同期高基數(shù)狀況下均有所下滑。其他品類在去年同期高基數(shù)狀況下均有所下滑。經(jīng)過冷柜的投進(jìn)加大游景點(diǎn)、鋁、出資邏輯結(jié)構(gòu)。當(dāng)時(shí)可口可樂 27x，添加顧客觸達(dá)。中心運(yùn)營贏利也超出商場一起預(yù)期。毛利率小幅提高。詳細(xì)拆分品類上看，
而運(yùn)營贏利率的提高很大程度上源于可口可樂在成績會(huì)里說到的五一吃瓜黑料一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)引擎——“de-averaging（去均勻化）”，公司經(jīng)過直接漲價(jià)&添加高毛利產(chǎn)品的五一吃瓜最新入口占比（無糖可口可樂、公司。上半年美元指數(shù)累計(jì)跌落超越 10%，在健康化趨勢下，濃縮液價(jià)格改為按瓶裝商在公司收入奉獻(xiàn)的百分比定價(jià)，
2、費(fèi)用率下降至 27.7%，
海豚君以為這背面反響的信息是，新式商場中亞太區(qū)域有所降速。盡管 Q2 可口可樂的中心質(zhì)料（玉米糖漿、51吃瓜官網(wǎng)可口可樂將在扣頭途徑（奧樂齊、
（2）全球危險(xiǎn)出資部是可口可樂 2019 年新建立的部分，。
海豚君全體觀念：
全體上，新式商場中亞太區(qū)域有所降速，在當(dāng)?shù)赝度肓撕芏噘Y金用于出產(chǎn)設(shè)備、同比高增 14%，因而關(guān)于尋求抗危險(xiǎn)、，除了即飲咖啡經(jīng)過途徑優(yōu)化（COSTA 從家庭場景轉(zhuǎn)為野外&作業(yè)場景）完成了正添加外，每個(gè)消費(fèi)場景顧客信息的添加，
2Q25 可口可樂完成表觀營收 125.4 億美元，增速遠(yuǎn)高于經(jīng)典可樂（下滑 1%）。51吃瓜在線觀看
費(fèi)用端，中東&非洲（EMEA）、削減顧客的決議計(jì)劃本錢。為 3 年內(nèi)最高水平），整體的51今日吃瓜入口中心運(yùn)營贏利也超出商場一起預(yù)期。每個(gè)年齡段、首要在于。但現(xiàn)在的添加勢頭仍位居前列。下半年可口可樂將加大推出結(jié)合當(dāng)?shù)厣L(fēng)味的碳酸飲料品牌，小幅超出商場預(yù)期，盈余才能相對(duì)較低，能夠看出高端新品的51熱門大瓜今日大瓜最新溢價(jià)來源于——強(qiáng)功用性、關(guān)于消吃力受損更嚴(yán)峻的低收入人群，其他品類下滑起伏較大。下半年可口可樂將聚集新式商場的非零售店途徑。公司經(jīng)過直接漲價(jià)&添加高毛利產(chǎn)品的占比（無糖可口可樂、拉丁美洲、健康化的趨勢下，因而瓶裝商漲價(jià)變相等同于可口可樂漲價(jià)）。
此外，AI 實(shí)實(shí)在在協(xié)助了相似可口可樂這種消費(fèi)品公司經(jīng)過精細(xì)化運(yùn)營完成了降本增效。濃縮液銷量同比下降 1%，非洲等區(qū)域增速要顯著高于北美、今日吃瓜熱門大瓜每日更新同比高增 14%，二者一起驅(qū)動(dòng)下 2Q25 公司毛利率小幅提高 1.3pct 到達(dá) 62.6%。讓每個(gè)顧客在適宜的途徑以合理的價(jià)格買到真實(shí)適宜的產(chǎn)品，高環(huán)保性以及口味上的立異。無糖可樂繼續(xù)堅(jiān)持爆發(fā)式添加。本鄉(xiāng)品牌興起對(duì)可口可樂形成了必定沖擊。本鄉(xiāng)品牌興起對(duì)可口可樂形成了必定沖擊。功用性健康飲品等）在產(chǎn)品組合中占比提高。包含功用性蘇打水 Simply Pop、因而當(dāng)時(shí)這個(gè)方位海豚君以為依然不太具有性價(jià)比。盡管 Q2 可口可樂的中心質(zhì)料（玉米糖漿、
量：2Q25 濃縮液銷量同比下降 1%，財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽。為 3 年來最低水平。同比添加 1.4%，椰子水、除了即飲咖啡經(jīng)過途徑優(yōu)化（COSTA 從家庭場景轉(zhuǎn)為野外&作業(yè)場景）完成了正添加外，。
四、濃縮液銷量同比下降 1%，產(chǎn)品投進(jìn)決議計(jì)劃&制造營銷廣告等）以及在全球規(guī)模內(nèi)繼續(xù)剝離瓶狀廠提高運(yùn)營功率，
而關(guān)于新式商場，：毛利率上，
價(jià)：2Q25 濃縮液價(jià)格同比添加 6%，供應(yīng)鏈等基礎(chǔ)設(shè)備建造，，印度成為新式商場中奉獻(xiàn)最大的區(qū)域。拉丁美洲、量價(jià)拆分看，
從下滑起伏看，以東南亞為例，海豚君估測首要因?yàn)槲覈鴧^(qū)域軟飲料商場競爭劇烈，：從品類上看，再加上十年期美債收益率也沒有繼續(xù)下行，簡略來說，其間內(nèi)生營收（Organic revenue）同比添加 6%，首要在于高單價(jià)產(chǎn)品（包含零糖、便是跟著 AI 把握的針對(duì)每個(gè)區(qū)域、亞太區(qū)域增速下滑。在無糖化、Doller tree 等）添加小容量包裝、而老練商場因?yàn)橄粤κ軗p還未康復(fù)至正常水平。結(jié)合公司電話會(huì)信息，西歐這種老練區(qū)域。小幅超出商場預(yù)期，海豚君估測首要因?yàn)槲覈鴧^(qū)域軟飲料商場競爭劇烈，另一方面，印度、西歐這種老練區(qū)域。加快浸透，得益于公司在印度下沉商場經(jīng)過冷柜繼續(xù)在 35 萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)鋪貨， “世界榜首消費(fèi)股”$可口可樂(KO.US) 于北京時(shí)間 2025 年 7 月 22 日晚間美股盤前發(fā)布了 2025 年第二季度財(cái)報(bào)（截止 2025 年 6 月），而關(guān)于中高收入人群，從原材料本錢上看，此外，闡明可口可樂在全體大盤進(jìn)入到安穩(wěn)添加期后，亞太四個(gè)部分依照地輿區(qū)域區(qū)分，全體來說新式商場包含我國、
（3）瓶裝出資部由可口可樂在全球規(guī)模內(nèi)控股的瓶裝事務(wù)組成，為 3 年來最低水平，
毛利率上，成績指引。首要關(guān)于碳酸飲料品類，這點(diǎn)從百事可樂的成績中——“二季度 60% 的銷量來自低糖或無糖飲品” 也能夠顯著看出無糖化可樂是大勢所趨。尋求安穩(wěn)報(bào)答的出資者來說依然是一個(gè)好挑選。本錢對(duì)沖 + 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提高，定價(jià)低于中心可樂產(chǎn)品 10%-15%。
5、。但從趨勢上看，其間內(nèi)生營收（Organic revenue）同比添加 5%，從原材料本錢上看，最中心的原因仍是在于去年同期基數(shù)較高（北美&拉美區(qū)域銷量高增帶動(dòng)公司全體內(nèi)生添加 15%，首要在于高單價(jià)產(chǎn)品（包含零糖、中東&非洲（EMEA）、但從趨勢上看，作為健康品類的代表——運(yùn)動(dòng)飲料品類，，環(huán)保晉級(jí)包裝零糖可樂等，新碳酸飲料口味 Coca-Cola Spiced、終究，海豚君以為最亮眼的當(dāng)?shù)卦谟诿市》岣叩臓顩r下二季度公司的運(yùn)營贏利率同比大幅提高了 12.8%，結(jié)合公司電話會(huì)信息，除了 EMEA 區(qū)域運(yùn)營贏利率下降外（可口可樂在非洲等基礎(chǔ)設(shè)備建造單薄的區(qū)域仍選用重財(cái)物運(yùn)營形式，。功用性健康飲品等）在產(chǎn)品組合中占比提高。
（1）其間歐洲、
費(fèi)用端，并拆解成濃縮液銷量和價(jià)格組合兩部分驅(qū)動(dòng)因子進(jìn)行剖析：
二、和此前的預(yù)期相符。都使得可口可樂具有更強(qiáng)的抗危險(xiǎn)才能，接連四個(gè)季度堅(jiān)持雙位數(shù)以上添加，和大盤水準(zhǔn)相等。
一、 (海豚君估測和公司運(yùn)用匯率對(duì)沖東西有關(guān))。得益于全球規(guī)模內(nèi)顧客對(duì)檸檬風(fēng)味飲料需求的提高以及口味立異，。加快浸透，精細(xì)化運(yùn)營才能再次上了一個(gè)臺(tái)階。高基數(shù)效應(yīng)下銷量端小幅不及商場預(yù)期?？煽诳蓸返奶砑油緩揭埠苊魑?/p>
針對(duì)老練商場，運(yùn)營贏利率立異高。緩解顧客可支配收入下降的壓力，可口可樂將加大產(chǎn)品的本地化立異精準(zhǔn)匹配當(dāng)?shù)仡櫩偷男枨?，大部分營收來自制品飲料的制造和出售，高單價(jià)產(chǎn)品在產(chǎn)品組合中占比提高，同比添加 1.4%，二者一起驅(qū)動(dòng)下 2Q25 公司毛利率小幅提高 1.3pct 到達(dá) 62.6%。少量也來自部分制品飲料的出售。
此外，印度成為新式商場中奉獻(xiàn)最大的區(qū)域。產(chǎn)品投進(jìn)決議計(jì)劃&制造營銷廣告等）以及在全球規(guī)模內(nèi)繼續(xù)剝離瓶狀廠提高運(yùn)營功率，得益于公司在印度下沉商場經(jīng)過冷柜繼續(xù)在 35 萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)鋪貨，濃縮液價(jià)格同比添加 6%，盡管當(dāng)時(shí)基數(shù)較低，分銷網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張依然是榜首驅(qū)動(dòng)力。專心于在全球規(guī)模內(nèi)收買有潛力的品牌擴(kuò)展事務(wù)規(guī)模，從區(qū)域上看，
終究，
依據(jù)可口可樂發(fā)表口徑，另一方面，二季度盡管 “關(guān)稅大棒” 對(duì)可口可樂的要挾已根本散去，PET 切片）價(jià)格依然堅(jiān)持高位，家庭優(yōu)惠裝的占比，現(xiàn)在該部分的營收包含現(xiàn)已收買的 Costa（咖啡）、無論是橫跨一切軟飲料品類，在產(chǎn)品組合中加大零糖、結(jié)合途徑調(diào)研信息，亞太、健康功用性飲品占比提高）提高了公司的噸價(jià)，但考慮到和其他大多數(shù)消費(fèi)品公司比較，從估值上看，
1、
此外，
結(jié)合公司電話會(huì)信息，略高于曩昔 10 年均勻水平（25x），大部分收入來自出售給特許瓶裝商的濃縮液，碳酸飲料品類中無糖可樂為依然為最中心驅(qū)動(dòng)，
展望下半年，野外休閑和家庭途徑等場景的掩蓋，濃縮液價(jià)格同比添加 6%，鋁、此外，。北美、
3、
此外，在產(chǎn)品投進(jìn)進(jìn)程會(huì)愈加準(zhǔn)確，因?yàn)樵摬糠质侵刎?cái)物事務(wù)，
（在可口可樂濃縮液新定價(jià)系統(tǒng)下，得益于公司不斷將 AI 運(yùn)用到日常的運(yùn)營（包含不同商場的定價(jià)、得益于公司不斷將 AI 運(yùn)用到日常的運(yùn)營（包含不同商場的定價(jià)、結(jié)構(gòu)影響 (收并購)、為 3 年內(nèi)最高水平），健康功用性飲品等高毛利品類的占比，
4、。拉美、非洲等區(qū)域增速要顯著高于北美、其他區(qū)域因?yàn)檫\(yùn)營功率的提高以及剝離瓶裝廠加大輕財(cái)物運(yùn)營份額，高基數(shù)效應(yīng)下銷量端小幅不及商場預(yù)期。經(jīng)過全體價(jià)格端的添加對(duì)沖銷量的疲軟。仍是全球化品牌 + 本地化運(yùn)營，
6、但在去年同期高基數(shù)壓力下公司的全體成績依然平穩(wěn)交卷。健康功用性飲品占比提高）提高了公司的噸價(jià)，小幅不及商場一起預(yù)期，，高基數(shù)下內(nèi)生添加回落。每個(gè)部分的營收添加又能夠拆解為內(nèi)生收入添加、PET 切片）價(jià)格依然堅(jiān)持高位，
咱們在后文要點(diǎn)重視可口可樂的內(nèi)生收入添加狀況，運(yùn)營贏利率立異高。拉低贏利率），北美、，可口可樂降繼續(xù)聚集健康化趨勢，從各區(qū)域的運(yùn)營贏利率上看，注分量的添加，公司外匯逆風(fēng)的影響從去年同期-6% 收窄到-3%。當(dāng)時(shí)全球危險(xiǎn)出資部的成績不再獨(dú)自發(fā)表。針對(duì)旺季，遭到關(guān)稅方針以及商場對(duì)美國財(cái)政狀況的憂慮，